原创 | 当楼市的潮水逐渐褪去，澳洲下一个投资风口在哪？

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共4144字｜预计阅读时长6分钟

前言

很多时候，人们都会说：鸡蛋不能放在一个篮子里，其实这个道理在投资领域也同样适用。所以在投资股票时，比起全部身家都压在一档股票上，大多风险厌恶（Risk Averse）的投资者都会选择分散买不同的股票。

然而，一般投资人常常面临到资金池不够深的问题，想要买的股票有十个，但是户头的钱只够买一个，结果，出于不得已，只好单买一个，开始了“赌博”。

为了解决这个问题，市场上就出现了一种新的投资方式：ETF（交易所上市基金）。

简单来讲，ETF就像是一个菜篮，把菜市场上优质的好股票都拿进来，让投资人不用去想要买什么菜（股票），直接买这个菜篮就可以了，而这个菜篮子则是由市场上的不同大型机构所提供的。

阅读导航

一、ETF整体介绍

二、澳洲ETF的具体种类

三、2018年澳大利亚ETF市场分析

四、具体分析ETF的投资利弊

一

ETF整体介绍

ETF（Exchange Traded Funds）从学术上来解释，是指交易所上市基金，可以理解为像股票一样买卖的开放式基金。ETF首次出现的时间是在20世纪90年代的美国，随后在全世界范围内实现了快速的发展。ETF于2001年正式开始在澳洲流通。

ETF＝交易＋指数＋基金

更为具体的说，ETF一般是盯住某个指数来构建投资组合，投资收益仅仅是跟随指数，并不追求超过指数。例如SPDR S&P500ETF就是道富公司发行的跟踪美国标普500指数的股票基金，也是世界上最大的ETF之一。ETFs在最近10多年来、特别是2008年全球金融危机之后取得了飞速发展。

据统计，2018年，澳大利亚交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”）管理的资产总额有望攀升至450亿澳元。

换言之，2018年，年轻一代的投资者、固定收益ETF以及主动型ETF发行数量有望进一步上升。

二

澳洲ETF的具体种类

在澳洲，ETF基金是在澳交所交易的指数投资基金，主要跟踪一些固定的指数如澳交所200指（ASX 200）和澳交所50指（ASX 50）。澳大利亚ETF基金管理的资产自2012年以来已经增加了2倍，约占澳交所整个市值的1.5%。

在这篇文章中，《澳洲财经见闻》列举介绍了几种不同类别交易所交易的基金产品。

一般而言，它们都被描述为交易所交易基金(ETF)，但澳交所（ASX）本身对这些产品有更具体的命名，以捕捉不同交易所交易基金之间的一些微妙差异:

1

交易所交易基金(ETF) ——在ASX命名惯例下，ETF技术上仅指被动跟踪指数的基金。这些机构通常以托管投资计划的形式进行组织，投资者在该计划中持有一家信托公司的部分股份。

2

交易所交易结构性产品(SP)——这些交易所交易产品通常不会投资于标的资产，而是通过一种结构化的协议或对期货合约的衍生品来模拟一个综合指数的表现。这种结构最常被编制大宗商品指数的发行者使用，因为持有多数实物大宗商品是不可行的。

3

交易所交易管理基金(ETMF)——它们也被承认在交易所交易基金(ASX)上具有交易地位，但它们是积极管理的基金。与ETF类似，只不过ETF的结构通常是管理投资计划。

4

交易所交易对冲基金(ETHF)——这是一种特定类型的交易所交易管理基金，符合ASIC标准和类别指令规定的规定。这些基金使用复杂的工具，如借款、期权和卖空，它们的名称中必须有“对冲基金”(hedge fund)一词，以便识别。

5

mFunds——这是一个与ASX相关的平台，可以通过澳交所（ASX）的CHESS系统对一系列未上市的托管基金进行投资。然而，在发行方和产品之间没有标准的结算时间框架。此外，由于没有实时定价机制，投资者必须等到每天的交易结束后才能知道已购买或出售的单位的价格。

6

上市投资公司(Listed Investment Companies，LICs)——这些基金通常是在封闭式结构中被积极管理的基金，这意味着没有单位创造/赎回过程。投资者持有一家公司的股票，该公司的股价可能高于或低于资产净值，因此无法保证该公司的股价与标的投资的价值相符。

7

基础设施基金和房地产投资信托基金(Infrastructure funds and Real Estate Investment Trusts，REITs)——它们给投资者提供基础设施或房地产资产的投资组合。与LICs类似，它们可以以溢价或折价交易，以低于其资产净值(NAV)。

当然了，上述这7大类主要还是ETF的种类，涉及到具体的交易时候，每个种类下也有不同的ETF产品。

三

2018年澳大利亚ETF市场分析

根据Vanguard的统计报告显示，亚洲市场的ETF在2018年表现十分突出，自金融危机以来，亚洲股市的表现一直逊于美国等其它地区。减少石油供应的决定，以及持续的政治紧张局势，推动了澳洲BetaShares旗下原油指数－ETFCurrency (Synthetic) (OOO)的上涨。

而今年澳洲表现最差ETF则的是BetaShares澳大利亚股息收获基金(Managed Fund)。这只基金投资于即将支付股息的大型ASX股票，同时还出售期货合约，作为对冲风险的一种形式。HVST产品的表现明显落后于Vanguard Australian Shares High Yield ETF (VHY)，年回报率仅仅为-16.2%。

从流入资金的角度来看，澳大利亚股票市场ETF依旧广受欢迎，Vanguard Australian Shares Index ETF (VAS)和iShares Core S&P/ASX 200 ETF（IOZ）仍排在前两位，尽管和本地股市相比，资金量并不算大。

有流入自然也会有流出，BetaShares的ETF (HVST)是今年唯一一只亏损逾2亿澳元的ETF。此外，标普全球消费必需品ETF (IXI)、SPDR S&P/ASX 200上市房地产基金(SLF)和BetaShares U也有资金流出。

“

总的来看，随着投资者的热情逐渐升温，ETF投资在澳大利亚的受欢迎程度继续提高。除此之外，今年全球股票市场的强劲表现以及在波动期间流入固定收益产品资金量的上升，都有助于推动ETF收益率的增长。

”

随着投资选择数量的不断增长，投资者在为其投资组合选择ETF时也变得更加挑剔。最近推出的许多新产品诱使投资者“追逐”近期表现良好的行业，市场或策略的回报。

四

具体分析ETF的投资利弊

那么上文中说了那么多，投资者在进行ETF交易的时候，具备什么样的优势，其背后又存在怎么样的风险呢。

ETF的优势

1

管理费用低

作为指数型基金，基金经理只需要根据所追踪的指数买入相应的一篮子股票、债券或商品等资产，并定期调整以和指数同步，而并不需要像对冲基金经理那样投入巨大精力和金钱来进行研究和主动交易。

甚至由于指数投资是非常标准化的工作，很容易实现电脑或智能操作，因此管理成本非常低。一般来说，很多ETFs管理费用只有千分之几，像美国的ETFs规模比较大，管理费用甚至只有万分之几，远远低于对冲基金动辄2%以上的管理费、再加上20%左右的业绩提成。

2

更好的流动性

由于ETF本身就是在交易所上市的，可以像股票一样买卖，所以在交易时段可以随时买入卖出。而传统基金要赎回份额的话，可能要花上一周左右的时间。

此外，ETF的发行方会指定授权做市商（Authorised Participants），做市商会根据市场交易情况来提供流动性。

例如，当买家太多，缺乏ETF份额时，做市商就去买入股票，并打包成为ETF份额，提供给买家。当市场上份额太多时，做市商就通过赎回机制，减少供给。

3

投资分散

为追踪指数，ETF必须买入全部或大部分的该指数所涵盖的资产，因此，一个ETF股票基金可能买入数百、甚至上千只股票，相对传统基金来说，ETF的投资更加分散。

4

入场门槛低

由于ETF将金融投资标准化，降低了各类资产的门槛和可参与性。对于投资者来说就和买卖股票一样，起点金额大大低于很多对冲基金。

另外，一些资产类别对于普通投资来说不是那么容易参与，如全球股票，另类投资等，现在只要买入相应的ETF就可以了。

5

选择范围广

最近几年，ETFs正在变得越来越多元化，投资策略更加灵活。

除了传统的股票指数ETF,现在几乎所有资产类别都可以运用ETFs，例如债券、大宗商品、汇率等等。

随着Smart Beta的流行，被动投资和主动投资的界限变得模糊，ETFs越来越多加入了主动管理的因素。这些都为构建个性化的投资策略提供了基础。

投资依旧存在风险

虽然投资ETF拥有很多优势，但世界上没有只赚不赔的买卖。

澳储行（RBA）经济学家Michelle Cunningham曾在澳储行的季刊上发文表示，由于很多“合成ETF”所投资的股票并不是当初做业绩承诺时所指出的那些股票，高达250亿澳元的ETF基金存在不小的风险。

此外，她还表示一些非常复杂的ETF品种跟踪的是投资者们并不是很清楚的模糊指数。“展望未来，ETF相关风险或将日益上升。尤其是在越来越多的投资者选择新型投资工具的背景下，风险尤为堪忧。”

与此同时，澳储行方面也提醒投资者目前132支ETF中，很多ETF交易寡淡。这些ETF的流动性对“做市商”和“相关参与方”的依赖程度很大。

END

对于那些选股能力一般的投资者，投资ETF也不失为一种稳健投资方法，可以获取市场的平均收益，而对于有一定的选股能力的资深投资者来说，可能投资ETF带来的收益就没有操作强势个股明显了。

参考资料：Stockspot, 2018, Australian ETF Report

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